Иерусалим, 23 марта 2026 г. (TPS-IL) — Экономика Израиля в 2025 году росла быстрее, чем годом ранее, инфляция вернулась в целевой диапазон, а фондовый рынок показал один из лучших результатов за всю историю. Однако совокупный ущерб от более чем двух лет войны оставил ВВП почти на 47 миллиардов долларов ниже того уровня, который мог бы быть достигнут при других обстоятельствах, говорится в годовом отчете Банка Израиля, опубликованном в понедельник.
«Устойчивость экономики проявилась в этом году, учитывая продолжение войны и связанные с ней вызовы: рост ускорился, инфляция замедлилась и вошла в целевой диапазон, безработица оставалась очень низкой, премия за риск снизилась почти до предвоенного уровня, а особенно положительные результаты были зафиксированы на рынках капитала», — написал управляющий Амир Ярон в предисловии к отчету.
ВВП вырос на 2,9% в прошлом году по сравнению с 1% в 2024 году, а сектор бизнеса вырос на 3,2%. Индекс Тель-Авив 125 вырос примерно на 50%, что отчет охарактеризовал как исключительный результат по мировым стандартам. Шекель укрепился по отношению к доллару.
Однако, по расчетам банка, совокупные потери производства с октября 2023 года — по сравнению с предвоенным трендом роста экономики — достигли 8,6% годового ВВП, или примерно 177 миллиардов шекелей. Доход на душу населения снизился. Соотношение долга к ВВП выросло третий год подряд, достигнув 68,5%.
Отчет назвал нехватку доступных работников основным тормозом для более быстрого роста. Массовые призывы резервистов отстранили десятки тысяч израильтян от гражданской рабочей силы на длительные периоды в течение года. Палестинские рабочие, составлявшие около 30% строительной рабочей силы до войны, по-прежнему в основном не допускаются в Израиль. Банк заявил, что рынок труда был напряженным большую часть года — безработица была низкой, а вакансий — много, но эта напряженность отражала ограниченное предложение, а не широкую экономическую силу, что привело к росту заработной платы в секторе бизнеса без соответствующего увеличения производства.
Эти условия определили денежно-кредитную политику. Комитет по денежно-кредитной политике Банка Израиля держал базовую процентную ставку на уровне 4,5% большую часть года, ссылаясь на инфляцию выше верхней границы целевого диапазона в 1–3% и сохраняющиеся ограничения предложения. Банк заявил, что более быстрое снижение ставок мало что сделало бы для стимулирования роста в этих условиях, рискуя при этом более значительным ростом инфляции. После прекращения огня в Газе в октябре и последующего снижения инфляционных ожиданий комитет снизил ставки до 4,25% в ноябре и до 4,0% в январе 2026 года. Годовая инфляция за 2025 год составила 2,6%.
Финансовые рынки показали признаки восстановления. Кредитование сектора бизнеса расширилось, включая значительное увеличение выпуска корпоративных облигаций. Привлечение венчурного капитала в технологическом секторе выросло. Уровень просрочки по кредитам оставался низким.
Фискальная позиция незначительно улучшилась, но оставалась напряженной. Дефицит бюджета сократился до 4,7% ВВП благодаря увеличению налогов на сумму около 1,5% ВВП, введенному в бюджете на 2025 год, и лучшим, чем ожидалось, показателям прямых налоговых поступлений. Расходы на оборону остались примерно на уровне 2024 года. Однако структурный дефицит составил около 3,7% ВВП — выше уровня, который, по мнению банка, был бы необходим для стабилизации соотношения долга.
Банк приписал предвоенные основы экономики — низкий долг, большие валютные резервы, устойчивый профицит торгового баланса и стабильную финансовую систему — способность поглотить два года конфликта без разрушения. Но банк заявил, что эти «подушки безопасности» теперь тоньше. Долг резко вырос, структурный дефицит остается слишком большим, чтобы его снизить, а правительство еще не представило многолетний фискальный план, который центральный банк явно требует.
«Продолжение сохранения этих активов жизненно важно для обеспечения устойчивости экономики, но в будущем этого будет недостаточно, учитывая вызовы, стоящие перед экономикой», — написал Ярон. «Последствия войны на предстоящие годы, включая высокий уровень оборонных расходов, который, как ожидается, сохранится в течение длительного времени, и растущее бремя военной службы, добавляются к фундаментальным проблемам экономики».