Иерусалим, 10 февраля 2026 г. (TPS-IL) — На фоне растущих глобальных инвестиций в «зеленые» компании возникает насущный вопрос: как инвесторы могут отличить компании, действительно ответственно относящиеся к окружающей среде, от тех, кто лишь делает вид? Новое израильско-британское исследование внимательно изучает роль рейтинговых агентств ESG, оценивающих экологические, социальные и управленческие практики компаний. Эти рейтинги все чаще влияют на то, куда инвесторы вкладывают свои деньги, но исследование показывает, что сами фирмы, предоставляющие оценки, находятся в центре проблемы доверия.
ESG расшифровывается как Environmental, Social, and Governance (экологические, социальные и управленческие факторы). Экологические факторы включают такие аспекты, как загрязнение, энергопотребление и выбросы углерода. Социальные факторы охватывают то, как компания относится к работникам, уважает права человека и взаимодействует с сообществами. Управление касается того, как управляется компания, включая структуру совета директоров, управленческие решения и прозрачность. Рейтинги ESG измеряют эффективность компании в этих областях, помогая инвесторам решить, является ли она действительно ответственной или просто позиционирует себя как «зеленая», что является явлением, известным как «гринвошинг».
Глобальные инвестиции в устойчивое финансирование достигли 30,3 трлн долларов, согласно отчету Global Sustainable Investment Alliance (GSIA) за 2022 год. Рынки за пределами США, включая Европу, Канаду, Японию, Австралию и Новую Зеландию, выросли примерно на 20% с 2020 года. В США более строгие правила относительно того, что считается «устойчивым», привели к снижению заявленных активов с 17 трлн долларов в 2020 году до 8,4 трлн долларов в 2022 году. GSIA заявляет, что для обеспечения того, чтобы эти инвестиции действительно способствовали переходу к устойчивой экономике, необходимы более четкие правила, лучшие данные и последовательная отчетность.
Израильско-британское исследование, опубликованное в рецензируемом журнале Regulation & Governance, было совместно подготовлено профессором Дэвидом Леви-Фауром из Еврейского университета в Иерусалиме и Агнешкой Смоленской из Лондонской школы экономики. Авторы утверждают, что доверие является основой устойчивого финансирования, но оно хрупко и легко разрушается.
«Рейтинги ESG должны помогать инвесторам видеть, какие компании действительно делают добро для окружающей среды и общества», — сказала Смоленская. «Но по мере того, как эти рейтинги становились все более влиятельными, росли опасения по поводу несогласованных оценок, неясных методов и потенциальных конфликтов интересов».
Особую важность исследованию придает анализ того, как реагируют регуляторы.
Вместо того чтобы полностью контролировать рейтинги ESG, власти в Европе и Великобритании используют модель, которую исследователи называют «усиленным саморегулированием», сочетающую государственный надзор с правилами, установленными самой отраслью. Этот подход признает современную реальность: правительства больше не регулируют рынки в одиночку, а полагаются на посредников, таких как рейтинговые агентства, для преобразования сложных идей, таких как устойчивость, в полезные рыночные сигналы. Таким образом, доверие к этим посредникам является центральным для доверия всей системы.
исследование также проводит различие между построением доверия и его восстановлением после повреждения. Сравнивая подходы ЕС и Великобритании, авторы показывают, что политики используют различные стратегии в зависимости от того, являются ли рейтинги ESG новыми и нуждаются в доверии, или они уже считаются ненадежными и требуют исправления. В обеих ситуациях рейтинговые фирмы являются центральным звеном в создании доверия, но они также являются частью проблемы. «Те, кто должен создавать доверие, сами должны пользоваться доверием», — написали исследователи.
Инвесторы могут использовать выводы исследования, чтобы быть более осторожными в отношении рейтингов ESG. исследование показывает, что агентства, присваивающие эти оценки, не являются автоматически заслуживающими доверия. Чтобы принимать более обоснованные инвестиционные решения, инвесторам следует учитывать не только сами рейтинги, но и то, как эти рейтинги производятся, включая методы и прозрачность рейтинговых агентств.
Исследование также предоставляет рекомендации для регуляторов и компаний. Правительства могут повысить доверие на рынках ESG, используя усиленное саморегулирование, сочетающее надзор с правилами, разработанными отраслью. Компании, в свою очередь, могут извлечь выгоду, понимая, как работают рейтинги и чего ожидают регуляторы, что позволит им улучшить управление, прозрачность и практики устойчивого развития. В то же время регулирование самих рейтинговых агентств помогает сократить «гринвошинг».
«Посыл прост», — сказал Леви-Фаур. «Без доверия переход к «зеленым» инвестициям рискует оказаться не более чем маркетингом, а не реальными переменами».
Связанные темы
